Публикуя 12 марта прошлого года коммюнике, подтверждающее положительное завершение шестого и последнего обзора, исполнительный совет МВФ официально поставил окончательную точку в вопросе расширенной кредитной линии (FEC), предоставленной Конго в январе 2022 года. Таким образом, после неудачных испытаний в 2004, 2008 и 2019 годах четвертая попытка оказалась удачной для Браззавиля, который не добился такого успеха с момента вступления в Бреттон-Вудские учреждения. Это техническое достижение, получившее высокую оценку международных партнеров, знаменует собой решающий шаг в восстановлении финансового авторитета страны. Остается фундаментальный вопрос : дает ли эта победа на макроэкономическом фронте Конго реальные средства для инвестирования в свое будущее ?
Восстановленное, но все еще хрупкое финансовое здоровье
Индикаторы горят зеленым цветом. Государственный долг вырос с почти 110% ВВП в 2020 году до примерно 75% к концу 2024 года благодаря строгой бюджетной дисциплине и успешной реструктуризации. Валютные резервы были пополнены, покрыв почти шесть месяцев импорта, а инфляция находится под контролем на уровне около 3%. «программа позволила восстановить приемлемый уровень долга и восстановить макроэкономическое равновесие», — подчеркнул МВФ в своем заключительном коммюнике.
Однако это вновь обретенное здоровье остается нестабильным. Экономика Конго по-прежнему в значительной степени зависит от нефти, на которую по-прежнему приходится более 70% бюджетных поступлений и 85% экспорта. «Налоговая консолидация реальна, но в значительной степени она была достигнута за счет сокращения инвестиционных расходов», — анализирует экономист из Браззавиля. «Правительство очистило счета, но следующей задачей является способность стимулировать государственные инвестиции при сохранении этой дисциплины».
Рычаги финансирования : между пространством для маневра в политике и новыми ограничениями
Успешное завершение программы МВФ теоретически открывает доступ к новым кредитным линиям. Всемирный банк и Африканский банк развития уже объявили о своей готовности поддержать этап после FEC. С другой стороны, возвращение на международные финансовые рынки может предоставить возможности для финансирования, хотя и по-прежнему с высокими затратами, учитывая страновой риск.
Но эти возможности для маневра остаются ограниченными. Обслуживание долга, даже в облегченном виде, по-прежнему поглощает значительную часть бюджетных ресурсов. А заявленный приоритет поддержания макроэкономической стабильности требует определенной осторожности в использовании долгового бремени. «Мы должны найти тонкий баланс между инвестициями и финансовой устойчивостью», — признает высокопоставленный чиновник Министерства финансов.
Инвестиционные приоритеты : на чем сосредоточить усилия ?
Правительство определяет три приоритетных сектора для будущих инвестиций :
Энергетическая инфраструктура : борьба с перебоями в подаче электроэнергии остается главным приоритетом с такими проектами, как газовая электростанция Пуэнт-Нуар и развитие солнечной энергетики.
Диверсификация экономики: сельское хозяйство, экотуризм и переработка древесины являются целевыми секторами для снижения зависимости от нефти.
Человеческий капитал: образование и здравоохранение, которыми долгое время пренебрегали, требуют огромных инвестиций.
«Вопрос не только в том, чтобы найти финансирование, но и в том, чтобы распределять его эффективно», — подчеркивает эксперт по развитию. «Проекты должны быть тщательно отобраны с учетом их экономического и социального воздействия».
Управление как краеугольный камень будущего развития
Настоящее испытание заключается в способности страны улучшить свое экономическое управление. Борьба с коррупцией, прозрачность в управлении природными ресурсами и эффективность управления являются важнейшими факторами, определяющими будущее.
«Успех программы МВФ доказывает, что мы можем проводить сложные реформы при наличии политической воли», — считает западный дипломат. «Теперь эту же строгость необходимо применить к управлению государственными инвестициями».
Вывод : поворотный момент, за который нужно ухватиться
Конго восстановило определенную свободу финансового маневра, но она остается ограниченной и зависит от разумного управления. Способы инвестирования существуют, но они требуют :
Оптимизация доходов от продажи нефти за счет роста цен
Целенаправленное использование заемных средств в прибыльных проектах
Повышение эффективности государственных расходов
Укрепление партнерских отношений с частным сектором
Успех программы МВФ — это не самоцель, а начало новой, более сложной главы. Теперь у страны есть историческая возможность превратить вновь обретенную макроэкономическую стабильность в устойчивое развитие. Пространство для маневра существует, но оно узкое и ограничено по времени, в то время как население ожидает конкретных результатов в области занятости и условий жизни.
